新的一天。
得州，休斯頓。
晨光中，一架從紐約飛來的客機，平穩的降落在休斯頓國際機場。
一個多小時後。
市中心的西部，Memorial區PineyPointVillage，松林大道１９號。
客廳裡
當大衛坐在齊娜和崔瑩瑩中間，與她們低聲談笑時，兩位令人感到意外的訪客，敲響了大門。
他們是派恩，和格蕾絲。
（注：摩根家族老摩根共有四個子女，他們分別是長子帕納里斯、長女謝麗爾、次子賈爾斯和小女兒勞拉。
埃爾德是長子帕納里斯的夥伴，格蕾絲是長女謝麗爾的夥伴，派恩是次子賈爾斯的夥伴，大衛的未婚妻莉莉絲是小女兒勞拉的夥伴。）
。。。
片刻後。
大衛送走了兩女，拿著報紙走進書房時，剛好看到派恩走到書桌旁，手裡拿著一個晶瑩剔透的香水瓶，眼裡閃爍著好奇。
“那個。。你們不知道，這個東西昨天讓我。。”
“我們知道，聽說了。”穿著女士職業裝短裙格蕾絲坐在沙發上，雙腿自然併攏著，向他招手笑道。
“你先過來坐吧，我們的時間有限，等會兒還要趕飛機呢！”
“啊？哦。。”大衛的目光，不自覺的在格蕾絲被絲襪包裹著雙腿上略微停留了幾秒，隨即收斂心神走到她旁邊坐下，轉頭望向派恩，問道。
“你們怎麼一起過來了？有事找我？”
“當然！”格蕾絲瞟了一眼被派恩放下的香水瓶，向大衛挑著眉毛道。
“我聽說，你昨天一整天。。都沒出門？”
“是啊，這東西的副作用效果太厲害了，我覺得身體到現在還沒恢復過來。。”大衛咧開嘴，苦笑著尷尬搖頭道。
“呵呵”派恩走到書桌後面坐下，擺出一副安靜吃瓜的模樣，準備安靜看戲。
“哦？”格蕾絲好似剛才留意到了大衛的目光，故意抬起左腿晃了晃，嘴角掛著玩味兒的笑意，用充滿魅惑的聲音問道。
“這種香水，我以前只是聽說過，卻從未見過。。”
“中午，我們一起飛回紐約啊！”
“如果你的身體沒恢復，那我該怎麼辦？”
“難道要讓你小子。。佔便宜嗎？”
“。。What？中午就走？”大衛雖然目光不由自主的被她的絲襪美腿吸引了，心思卻已經收斂回來，驚訝的皺眉問道。
“嗯！”格蕾絲仔細打量著大衛的表情和動作，對他能夠控制住自己身體的本能，覺得很滿意。
“你是不是忘了，你還掛著紐聯儲觀察員的職務？”
“我沒忘，最近幾個月我一直都在提交觀察報告。”
“既然你向紐聯儲提交了報告，為什麼沒有給史丹利也順便提交一份？”
“我記得，你接受了萊斯利的邀請，在他們家族辦公室掛了一個顧問的職務。”
“難道史丹利沒有給你顧問費？還是你把本應交給史丹利的那份觀察報告，給了洛克菲勒？”
“。。！！”大衛聽到她這樣說，心中的諸多疑惑頓消，在格蕾絲的注視下，眼睛不停地打量著她的美腿，平靜道。
“在派恩右手邊的第二個抽屜裡面，有一份我昨晚剛剛搞定的觀察報告，準備過幾天提交上去。”
“既然你們來了，就先看看吧”
“如果你們覺得它很有用，可以直接把原件拿走，或者乾脆不給紐聯儲了！”
“。。！？”格蕾絲覺得很驚訝的看向派恩，見他從抽屜裡面的一個黃色紙袋拿出報告，心中對大衛表現出來的強大自信，產生了一絲懷疑。
因為她在之前的幾個月，一直幫助HBO電視網進行全國地方臺的併購發展計劃，很少留意大衛這邊的情況。
不過，派恩與她不同~
他從第一天認識大衛的時候，就一直在透過各種渠道密切關注著大衛的一舉一動，對這小子的行事風格瞭解程度是最深的。
所以他在快速翻看了幾頁手中的檔案之後，表情嚴肅的起身走到格蕾絲身旁，把它默默遞過去。
大衛的目光在派恩和格蕾絲臉上來回掃過，心中不斷閃過各種猜測，嘴上卻儘量用平靜的語氣，講道。
“我提出的米聯儲觀察員，其主要職責為監測經濟資料、分析米聯儲執行的貨幣政策、關注米聯儲官員和聯邦政府要員的言論、評估市場反應，最後再基於以上這些資訊進行分析，為投資者、企業和政府部門提供有關貨幣政策和經濟前景的專業性建議。。”
“在最近幾個月，向紐聯儲提交的觀察報告當中，在利率政策、通脹情況觀察、經濟資料變化和政策不確定性等方面，提出了自己的建議。”
“這些建議。。不，這些報告我想你們也應該都看過了”
“它們如果能夠被紐聯儲，或米聯儲的高層決策者看到並採納，將會對金融市場帶來什麼影響，你們也應該心裡清楚。”
“所以，我在前幾個月說清楚自己的觀點之後，準備在下個月初的報告中著重講一下隱藏在國債與公司債、城市債、銀行債等背後的問題。”
“債券？”格蕾絲翻看報告的手停頓了一下，眉頭微蹙，喃喃道。
“是的！”大衛站起身走到書架前面，一邊挑選著導師巴特萊教授精心留下的書籍，一邊講道。
“我特別熱衷於鑽研經濟學的目的，主要有兩個”
“一個是為了獲得最純粹的知識，讓它為我開闊眼界，提升思考的深度和廣度。”
“另外一個，就是為了解釋清楚我在現實中遇到的各種情況。。”
“因為，在經濟學的研究課題中包含了很多方面，幾乎生活的方方面面都有涉及”
“而我想做一名優秀的經濟學研究者，想象、直覺、推理、同情、嚴謹、大膽、都是我不可或缺的素質。”
大衛挑選好了幾本書，轉身走到派恩面前把它們放下，然後在格蕾絲身旁坐下，目光低垂，仔細欣賞著她包裹在肉色絲襪下面的小腿，繼續說道。
“經濟學家在學術研究中必須實事求是，對範圍內的問題進行細緻的研究。”
“雖然在很多時候，這些事實並不是我要尋求的目標或答案，但曾經發生過的那些歷史是對事實的記載，我需要採用推論的方法從中得到我想要的那部分。。”
“不過近一段時間，我在思考與翻閱歷史資料的時候，發現我以前採用的一些推論方法存在著一些問題。。”
“所以我在這篇報告裡面，試著用正確的研究方法，將那些在本質上是相同的時間和論斷收集起來，並把它與我對債券市場的理解，簡略的講了一遍。。”
“喜歡看？”格蕾絲在聽著大衛的講述時，瞥見了他的目光焦點在自己的腿上，心情突然變得非常複雜的開口問道。
“啊。。？沒錯，我喜歡它！”
大衛被這個問題問得愣了一下，有些戀戀不捨的抬頭與格蕾絲對視著聳聳肩，笑道。
“你不是我見過臉蛋最漂亮的女人，但卻是小腿最美的。。”
“我知道，我們之間還沒有那麼熟悉，可我還是想冒昧的問一下。。”
“如果你不介意，我可以摸摸它嗎？”
“。。不行！”格蕾絲雖然從大衛的眼神裡沒有看到冒犯，但她可不想被面前這個混蛋小子佔便宜，瞪起眼睛冷哼道。
“哈哈哈哈~我看行！”派恩坐在旁邊，聽到大衛竟然厚顏無恥的提出這種過分要求，忍不住大笑著拍了拍膝蓋，向格蕾絲擠眉弄眼的玩笑道。
“對不起，我。。還是有些無法控制自己。。”大衛深深吸了一口氣，看著格蕾絲的眼睛苦笑道。
格蕾絲表情有些古怪的盯著大衛看了一會兒，又轉頭看向那瓶放在書桌上的香水，嘴角微微翹起，故作自然的調整了一下坐姿，用手點指著道。
“我們時間有限，你還是快點說正事兒吧！”
“OK”大衛呲牙一笑，低下頭看向格蕾絲伸直的雙腿，沉思片刻後道。
“根據今年年初的最新資料統計，米聯儲為了幫助聯邦政府拯救財政赤字發行的國債總量，已經超過了7000億米元！”
“同時，因為近半年米聯儲執行的階段性加息政策，讓華爾街的公司債券市場和垃圾債券市場，出現了幾波搶購潮，讓市場中可交易的各種債券總量，超過了1400億米元！”
“我們都知道，不管是國債還是公司債或垃圾債，它們的本質都是被埋在資產負債表中的定時炸彈。。”
“縱觀歷史，我們可以從大蕭條時期的各種真實資料中發現”
“米國企業平均貸款利率，從1979年的5.8%左右，下降到1933年的4.3%左右。”
“同時，作為最接近銀行貸款替代品的企業債券總額，也從1929年的21億米元，驟降到1933年的4000萬米元！”
大衛說到這裡，從面前的矮桌上拿起一本書，把它舉在派恩和格蕾絲的面前：“在米爾頓·弗裡德曼和安娜·施瓦茨聞名於世的著作《M米國貨幣史，1867-1960》中，有許多篇幅的內容實際上支援了，在大蕭條期間米國承受的是企業主動縮減債務規模和貸款需求不足的觀點，導致出現長達幾年的急劇通縮現象。。”
“而引起大蕭條爆發的導火索，就是米國企業在咆哮的20年代過於樂觀，在生產利潤率驟降、債務規模過高的時候又缺少管控風險意識造成的。。”
大衛說著，又從矮桌上拿起一本書，舉在格蕾絲面前：“歐文·費雪提出的債務-通貨緊縮理論指出，企業過度負債是引發大蕭條的重要原因！”
“在經濟過度負債的狀態下，債務人和債權人出於謹慎考慮會加速債務清償，從而引發資產拋售、貨幣流通速度降低、價格下跌等一系列連鎖反應，導致企業資產縮減、投資減少，進而陷入惡性迴圈。”
“而如今米聯儲實行的財政政策，已經成為世界各國政府進行宏觀經濟監控的重要風向標之一。”
“要如何預防在米聯儲的加息週期，出現國債擠出效應。。”
“你等下，什麼是國債擠出效應？”格蕾絲快速翻看著手裡的報告，皺眉問道。
“這個。。你可以在第五頁的最後一個段落，找到它。。”
大衛抬手隨意指了一下，目光依舊盯著格蕾絲微微晃動的雙腿，繼續道。
“擠出效應，是指增加政府投資對私人投資產生的擠佔效應，從而導致增加政府投資所增加的國民收入，可能因為私人投資減少而被全部或部分地抵消。”
“可我們都知道，社會財富的總量是有上限的，政府佔用的資金過多，會使私人部門可佔用資金減少。。”
“而政府透過發債向企業、居民和商業銀行借款，來實行擴張性的財政政策，引起利率上升和借貸資金需求上的競爭，導致私人部門（或非政府部門）支出減少，就會使財政擴張作用被部分或全部抵消。”
“國債的擠出效應，也就是說國債的信用風險很小，在市場上很受歡迎，很多投資者喜好這種投資工具，因而大量購買，導致資金用於非生產，使企業用於生產的資金減少，造成企業與政府爭資金的情況。。”
“如果政府將用國債所籌集的資金用於彌補財政赤字，那麼這種國債的擠出效應就非常明顯，是有害於生產的，所以基於這個原因，很多古典經濟學家提出國債有害論。。”
“反之，當國債所籌集的資金完全是遊餘資金，即處於遊離狀態的資金，並且用於國家專案投資或支援社會生產，而不是用於彌補財政赤字，從而使這種擠出效應的不利之處降到最小。”
“所以它的發生機制，我們可以簡單理解為~”
“財政支出擴張引起利率上升，利率上升抑制民間支出，特別是抑制民間投資。”
“或者，政府向公眾借款引起政府和民間部門在借貸資金需求上的競爭，減少了對民間部門的資金供應。”
“好了大衛，這些專業性太強的。。你還是寫完整了交給巴特萊教授批閱吧。。”
“我們現在就想聽聽，你對今年的國內經濟形勢，有哪些看法？”派恩在大衛說話的間隙擺擺手，指著手錶嘆道。
“額。。好的！”大衛抬頭看向派恩，眼神中的意味讓他瞬間挑了挑眉毛，接著道。
“我在這份報告的結尾部分，提到了企業資產負債表衰退的經濟學新概念。。”
“長期以來，國內外經濟學界對於大規模經濟衰退的傳統解釋，一般都認為是股市崩潰導致銀行不良貸款等問題凸顯，因此造成信貸緊縮，流動性陷阱產生，進而導致企業借貸困難，最終引發了整體經濟大規模的衰退。。”
“基於這種理解，經濟和政界的主流觀點，對於這種大規模經濟衰退的解決辦法，基本上都會著眼於貨幣供給方，也就是我們國家的中央銀行，米聯儲。。”
“並且，還有許多人主張政府在大力治理銀行不良貸款問題的同時，應合理利用貨幣政策工具，向銀行系統注入大量資金，增加流動性，遏制並消除信貸緊縮現象，從而達到促進經濟良性迴圈的目標。。”
“但是~”
“我提出的企業資產負債表衰退概念，卻徹底顛覆了這種傳統理念！”
“我經過對大量歷史資料和資料的縝密細緻分析後，發現資產負債表衰退的問題根源並非貨幣供給方，而是經濟體中的主要貨幣需求方-企業！”
“我認為，經濟衰退是由於股市以及不動產市場的泡沫破滅之後，市場價格的崩潰造成在泡沫期過度擴張的企業資產大幅縮水，資產負債表嚴重失衡，企業負債嚴重超出資產。。”
“因此，企業即使能夠執行正常，也必然會陷入技術性破產的窘境。。”
大衛說到這裡，站起身走到書桌後面，從某個抽屜裡面拿出一個檔案袋，把它遞給了派恩。
“從71年米元與黃金脫鉤，到73年爆發第一次石油危機，再到今年即將全面爆發的第二次石油危機，幾乎所有國家的物價指數和通脹指數都在不停的暴漲，已經在向我們預示著。。”
“泡沫，即將破裂！”
“我這裡講的泡沫，其實它就是債務。”
大衛說著，移步回到格蕾絲身旁坐下，目光低垂繼續盯著她的小腿：“根據經濟執行週期理論，在經濟繁榮期市場上，由於利率較低，貨幣供應量必然會顯著增長，讓企業可以更容易的獲得貸款和融資。。”
“過去十年，米聯儲一共執行了兩次比較大規模的加息和降息政策，尤其是從75年米聯儲開始降息之後，信用評級為B級以下的垃圾債券，在華爾街越來越受到投機者的青睞。。”
“投資垃圾債券，就像是在進行一次大海里撈針般的賭博。”
“贏了，投資翻幾倍或幾十倍。”
“輸了，它就從投資變成了令人厭惡的債務。。”
大衛抬手指了一下派恩手裡的檔案袋，目光微抬，看向格蕾絲道：“近幾年在垃圾債券市場上非常活躍的蓋登·米爾肯，現在我的合作伙伴。”
“從去年聖誕節後，我就讓他對華爾街垃圾債券市場和公司債市場，進行了一次比較全面的摸底調查。”
“結果，你也看到了~”
“現在華爾街市場上，有接近三十億米元規模的垃圾債券在流通交易，這裡面到底有多少是濫竽充數的垃圾，就有多少定時炸彈。。”
“後面那份，是蓋登·米爾肯和奧迪斯·帕克聯手調查了數個月，對華爾街最近幾年交易過和正在交易公司債券的匯總報告。”
“前兩年，克萊斯勒汽車公司的債務違約，再加上汽車龍頭企業通用汽車和福特汽車的年度財務報告極為難看，讓市場上對於汽車企業發行的債券漸漸失去了興趣。”
“並且這種影響，不僅覆蓋了全部汽車生產企業，還讓許多鋼鐵企業、有色金屬企業、油化工企業、汽車維修和保險業、交通運輸和廣告業等等，都出現衰退現象。。”
大衛向格蕾絲豎起一根食指，目光緊緊盯著她的眼睛，語氣平靜，聲音低沉。
“島國豐田和本田等企業出品的汽車，雖然在安全防護方面飽受質疑，但因其油耗和售價都很低，駕駛體驗和各項效能方面也不遜於我們國內的汽車，才會非常迅速的佔領國內汽車市場。。”
“而我們都知道，從1920年代開始米國就是世界第一大汽車製造國和消費國。”
“在大蕭條爆發前，米國的汽車保有量超過了其他所有國家的汽車總和。。”
“正因如此，二戰爆發後米國才能在短短几年時間裡，依靠領先世界發達的重工業基礎，爆發出令無數人都感到恐懼的戰爭潛力。。”
“可是，現在呢？！”
“現在我們國內最發達的不是汽車工業，更不是已經衰落的鋼業和油化工，而是中高階軍工業！”
大衛說著，放下手指看向派恩，面對著他複雜的目光，擠出一個微笑：“能讓我們單獨聊一會兒嗎？”
“好。”派恩回應的很痛快，拿著手裡的幾份報告，走了。
。。。
等到派恩離開後。
大衛歪頭看了一眼低頭沉默不語的格蕾絲，身體向後靠了靠，給自己找了一個舒服的姿勢，低聲道。
“自從你和埃爾德解除了婚姻關係，我們好像只見過兩次。。”
“我對你的性格、工作和生活等各方面，都不瞭解，只是偶爾聽他們提起一些你與謝麗爾。。”
“派恩過來找我，是在我的意料之中！”
“前段時間，我在去東京的時候給他留下一封信，講了許多我個人的想法。”
“他看完後，也覺得是時候改變一下自己的生活了，才會主動辭去所有工作職務。。”
“我呢，平時接觸最多的茱莉叔叔，其次是老摩根先生和威斯勒叔叔。”
“他們三人之間，在家族內部的職責到底是如何分配的，我想你應該比我更清楚。”
“我猜~茱莉叔叔能夠在紐聯儲擔任職務，應該主要負責家族的銀行和金融投資。。”
“威斯勒叔叔常年住在倫敦，他應該主要負責家族在歐洲各國的產業和投資。”
“那麼剩下的。。軍工、鐵路、鋼鐵、醫藥等產業，自然就是老摩根先生需要負責管理的部分產業了。”
“可是我在近半年，卻很少看到或聽到。。有顧問團隊為摩根家族服務。。”
“格蕾絲，是我誤解了什麼？還是根本不存在什麼顧問團隊？”
“。。這個問題，你只能自己去尋找答案。”格蕾絲沒有正面回答，而是板起臉看著大衛，淡淡的道。
“好吧。”大衛習慣性的搓了搓下巴，目光上下打量著格蕾絲，換了一個話題道。
“你剛才進門後的幾分鐘，我就大概猜到一些。。你專程過來見我的想法了。。”
“接下來，如果我說錯了，請你及時打斷、糾正我，可以嗎？”
“。。”
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