俞興沒想到這一趟來找小英會聽到凡利亞公司這樣的商業模式。
聽起來很不合理，但已經運轉三年還做大做強了。
凡利亞公司在08年迎來新任ceo邁克爾，隨即就開始進行似乎是“系統化”的操作——劉琬英對此的評價就是這三個字，僅僅上任第二年就嘗試性的收購後提價，確認路線行得通之後繼續復刻操作。
俞興翻閱劉琬英初步整理的資料才發現，去年不光是收購立陶宛的公司ab sanitas，還收購了瑞士的公司pharmasss，涉及到的是心血管、中樞神經系統、抗感染等藥物，輻射的主要是東歐市場。
這兩家公司的藥物漲價操作在今年已經體現出來，而或許是它們在市場裡的地位不夠壟斷，目前漲幅在40%左右。
“歐洲為什麼漲幅沒那麼多？”俞興還是指著資料上的資料發出疑問。
“沒到時候呢。”劉琬英笑眯眯的說道，“從2009年對do司的藥品漲價來看，它是6-12個月進行一輪漲價，所以，你現在看這兩家新收購的公司是才40%。”
俞興：“……”
什麼叫系統性啊……
劉琬英又補充了一句：“凡利亞收購公司之後的第一件事就是先把原先的研發部門幹掉，然後集中精力資源搞銷售和調價，所以，它在2009年的市值是15億美元，現在你猜猜是多少？”
俞興剛才沒在資料上看到這些，略一沉吟後大膽猜測：“10倍？150億美元？”
劉琬英簡單公佈答案：“247億美元。”
16倍！隨即，她靜靜欣賞俞老闆臉上的驚愕。
片刻之後，俞興沒來由的笑了一聲：“還真是殺人放火金腰帶啊。”
“資本市場認這個啊，能賺錢就行。”劉琬英往後靠了靠，蹙眉道，“問題來了，它這樣搞到底行不行，或者說，有沒有留給我們下刀的位置？”
從2009年到2012年，這種操作已經執行3年時間，市值翻了16倍。
俞興明白小英的意思，時間不短，現在還在繼續操作，看起來很像是遊走在規則之內。
他把手裡的材料翻到最後，赫然也是規則方面的問題。
凡利亞公司還是遭受到美國監管部門注意的，去年遭遇美國ftc的調查並被要求它剝離部分資產來維護競爭，但是，就目前收集到的主要藥品價格來看，似乎沒什麼效果。
俞興問道：“它已經被ftc調查過了？它剝離了嗎？”
“ftc調查之後沒有強力的措施，我覺得這可能反而會給資本市場帶來更多信心，查過了，沒什麼事嘛。”劉琬英思考道，“我沒找到太具體的，只有零星的線索，大概是賣掉了市場份額很低的產品線，算是完成ftc的要求，但不會影響它繼續系統化的操作。”
她想了想，繼續說道：“凡利亞砍掉了研發部門，但又用研發成本的理由來提升價格，我覺得這個事也和美國藥品定價體系的複雜有關，有專利保護的問題，也有市場細分的問題，這就留下了凡利亞操作的空間。”
“我找人諮詢了美國那邊的專業人士，藥品市場細分下去之後，凡利亞的一些藥品沒有替代品反而可能被視為獨立市場，倒是規避了一定的監管。”
“但現在擺在我們面前的是，凡利亞的這套操作肯定也是有法務在幫忙琢磨的，包括已經存在美國ftc的正式審查，連調研結果和整改都出來了，我們能有什麼理由來做空它呢？”
這麼漲價看起來不對，但審查過後沒有大事，資本市場的股價也噌噌上漲，炮製藥品價格的切入點就沒什麼說服力，無法成為做空的籌碼。
既然這樣，過山峰之所以注意到凡利亞的線索就沒什麼用了。
俞興給小英加了茶，自己也喝了一口，忽然問道：“為什麼獨立市場反而規避了監管？”
劉琬英解釋道：“美國那邊的反壟斷法是要求要有‘相關市場’才能評估壟斷行為，凡利亞把自己的藥品定義為特定適應症、劑型，而不是更廣泛的治療領域，縮小了市場範圍，反而可以博弈ftc的壟斷調查了。”
俞興明白了：“這就是流氓有文化啊。”
“我感覺它這一套監管是有漏洞的，後面不知道能不能補上。”劉琬英抿了口茶，“但那和我們沒關係了，還是那個問題，這到底有沒有邪惡空頭的利用空間？”
看起來有破綻，但人家的破綻是有法律支援也經受規則審查的，即便後續的法律變動不再支援，那也是後話了。
俞興仔仔細細的想了一會，忽然意識到一件事：“凡利亞這種目標和我們以往那種直接的騙局都不一樣啊，包括三菱，一旦三菱的發動機造假曝光出來，造假就是造假，凡利亞這種……”
過山峰過去做空的芬眾、華夏森林等目標都是找到線頭便能直接一扯，對面就瓦解了。
現在的凡利亞明晃晃的大幅提高藥價，反而無從下手。
“是的，我也注意到了，所以，我很猶豫要不要跟這條線。”劉琬英用手指敲了敲辦公桌，“它不是那種偷偷摸摸的公司，是已經被ftc調查後的上市公司，那種獨立市場和專利保護下的空間看著不合理，但可能還就是堅固的。”
她看著俞老闆，詢問他的想法：“你說呢？跟不跟？”
俞興抽菸琢磨這件事。
過了一會，他認真的說道：“我覺得可以跟，但不是跟這種藥價的提升。”
劉琬英發出疑問：“嗯？它就是藥價的問題啊。”
“藥價的問題已經經過審查，以現行法律來定，那就是問題不大的，我們也就沒法在這方面做文章，頂多是拿來擴散輿論，畢竟這最容易激發大眾關注。”俞興說著自己的想法，“但是，我覺得凡利亞還是會存在別的問題，因為，它的導向就是有問題的。”
劉琬英不解：“導向？”
“嗯，這是我做不同專案的感受。”俞興很認真的說道，“你覺得，邁克爾這種ceo搞這種收購後提價的激進操作，這家公司的激進就只會侷限在這一層嗎？”
“就好像我當初做瑰愛網，短短几個月時間就搞出來幾百個員工，如果加上兼職的大學生，那就更多了，正常的公司不會這麼激進的來招人擴張。”
“後來，京城那邊的城市經理私底下多拿錢還被臻愛網查了出來，他那種貪婪很難說不是我粗獷式管理的惡果。”